墨西哥恐难跳出“低增长陷阱”

本报编译：据《每日报》与《经济学家报》消息，2月23日，墨西哥国家地理统计局（Inegi）公布了2025年墨西哥经济运行“成绩单”。数据显示，在剔除季节性因素后，墨西哥2025年国内生产总值（GDP）同比增长0.8%。

尽管这一终值较此前0.7%的初值略有上调，且基本符合市场预期，但仍难掩增长颓势。这标志着墨西哥经济增长速度自2021年以来，已连续第四年出现下滑，整体运行步入低速区间。

墨西哥当前经济发展正面临显著的结构性失衡。工业领域表现尤为低迷，全年萎缩11.1%。鉴于第二产业在墨西哥国民经济中占比极高，其萎缩已成为拖累整体增速的主因。相比之下，服务业表现相对稳健，全年增长1.5%。与此同时，规模较小但波动性极强的农业则逆势上扬，实现了4%的增长。

对此，美银证券（BofA Securities）拉美首席经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰（Carlos Capistrán）与Ve por Más金融集团（Bx+）首席经济学家亚历杭德罗·萨尔达尼亚（Alejandro Saldaña）共同发出警示。他们指出，墨西哥正深陷“低增长陷阱”：目前0.8%的增速不仅远低于该国2%的潜在增长率，也不及2000年至2018年间1.8%的历史均值，产出缺口（是实际GDP或实际产出与潜在GDP之间的差额）正呈现持续扩大的危险趋势。

尽管全年表现平淡，但2025年第四季度数据为市场注入了一丝信心。数据显示，去年第四季度墨西哥GDP环比增长0.9%，实际同比增长达1.8%。宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics拉丁美洲首席经济学家安德烈斯·阿巴迪亚（Andrés Abadía）分析认为，年末“翘尾”主要归功于前期降息政策的滞后效应开始显现，加之比索汇率反弹及通胀压力缓解，共同刺激了市场。

展望2026年，市场情绪依然高度谨慎。高盛集团（Goldman Sachs）经济学家阿尔贝托·拉莫斯（Alberto Ramos）预测，墨西哥经济仍需面对企业信心疲软及信贷周期见顶等多重挑战。更深层的忧虑则来自于内外部政策的双重不确定性。尤其是外部方面，美国对华及对墨的贸易政策动向，以及《美墨加协定》（T-MEC）审查结果，都将持续抑制投资。因此，短期内墨西哥经济恐难摆脱低增长的泥潭。

（编译：Amaya）